蓝筹股基本特征：

　　在其所属行业内占有重要支配性地位，业绩优良、收益稳定、股本规模大、红利优厚。在我国，投资者衡量蓝筹股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列。这些大公司经过长时间的努力，在行业内达到了较高的市场占有率，形成了经营规模优势，利润稳步增长，市场知名度很高。

　　蓝筹公司经营特征：

　　1、萧条时期，公司能够制订出保证公司发展的计划与措施；2、繁荣时期，公司能发挥最大能力创造利润；3、通胀时期，公司实际盈余能保持不变或有所增加。

　　蓝筹公司的成长性：

　　长期以来，人们心中的蓝筹股概念总是与公司盈利和红利的稳定性相挂钩的，而并不指望蓝筹公司具备高成长性。蓝筹股讲究的是收益稳定性及其伴随而来的低风险性，而高成长性则意味着公司较大的不确定性及其伴随而来的较高投资风险。久而久之，成长性好象与蓝筹股无缘。

　　然而1990年代开始，美国的蓝筹股概念发生着变化。一方面，在信息技术革命和互联网时代崛起的背景下，一些当下盈利水平并不良好、盈利和分红稳定性也还有待观察的新经济公司，因为资本市场对它们的高成长预期，它们的市值规模、成交量和资本市场影响力迅速晋升到与传统大蓝筹等量齐观的行列，其市场地位一度盖过传统蓝筹股。而象微软、英特尔、惠普、IMB等规模巨大、盈利优良而且稳定的新经济公司，也依然还保持着高速成长的速度。于是，成长性蓝筹股的概念开始兴起。

　　另一方面，由于经济全球化进程的加速推进，象沃尔玛、可口可乐、通用汽车、JP摩根银行、埃克森美孚石油等传统蓝筹公司在本土之外获得了在全球范围内争夺市场的成长空间，它们凭借过人的实力在全球范围内展开竞争，开始了新一轮的企业成长。于是，成长性成为这些传统蓝筹公司的题中应有之义。

　　在这两方面的背景下，蓝筹股的公司成长性不逊于人，成长股与蓝筹股的分界开始模糊，中小型的成长股或许就是未来的蓝筹股；现在的蓝筹股同时也就是成长股。

　　于是，成长性慢慢地成为了蓝筹股概念中的新内容，蓝筹股概念的内涵，就这样随着经济时代的变迁而于不知不觉中变化着，蓝筹股投资的收益和风险特征也慢慢地从价值型投资过渡为兼有价值型投资和成长型投资的双重特征。传统的蓝筹股概念中，特别强调红利支付率、红利收益率和红利稳定性，现在不同了，少支付红利多支持公司成长，成为广被接受的蓝筹股新特征。

　　判断蓝筹股的财务指标：

　　1、每股收入的市盈率。每股收益是目前股市最常用和流行的指标，它能使股民对上市公司的业绩一目了然。市盈率=每股股票市价/每股收益。这一指标直观地反映了股票的市场价格与当期每股收益之间的关系。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。

　　2、每股净资产 ——每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。其计算公式为： 每股净资产= 股东权益÷股本总额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高， 股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少， 股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。公司净资产除以发行总股数，即得到每股净资产。

　　每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。

　　3、每股净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

　　净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。如一家公司其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13.33％（即<2亿元/15亿元>*100％）。

　　净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如。在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。

　　4、市净率。股票净值即资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。所以，股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小。

　　3、 扣除非经常性损益后的净利润，扣除非经常性损益后的每股收益及每股经营产生的现金流量净额。其中非经常性损益是指一次性或偶发性损益，有资产处置损益、临时性补贴收入、新股申购冻结资金利息等。近年来，一些公司此类收益比重越来越大，有拼凑利润之歉。而扣除非经常性损益后的净利润和每股收益指标剔除了这些不可比因素，公司凭主业到底挣了多少钱，投资者一目了然。而每股经营产生的现金量净额，则有助于股民对每股的含金量从另一个角度的认识，做到选择绩优股心中有数。

　　识别假蓝筹公司的惯用伎俩：

　　1、经常搞重大交易。

　　这类公司依靠重大交易而取得利润，往往不会创造太多的现金流，产生的利润也是一次性的，不会持久。重大交易、一次性收入，这是很多非法、“灰法”（看似合法，但既不道德，又缺乏合法原则支持）的财务造假最常采用的手段。而且，经常搞重大交易的公司，往往对老老实实搞经营已经没有了兴趣，这种染上坏习惯的公司，也很难变成真正的蓝筹公司。

　　2、非同一般的高额利润。

　　那些已经被发现财务造假的公司，如ST银广夏、蓝田股份、东方电子，其从事的业务一般，但它们税后的利润率却曾连续多年达到20％、30％，甚至40％，这样的利润率世界上恐怕只有微软等几家公司才能达到。这么高的利润是怎么来的？收入是怎么计算的？再比如，在电脑制造业，多年以来，整个行业的平均税后利润率为5％左右，最好的公司戴尔可以达到6％。而国内最大的电脑制造公司的税后利润率一般为3％，这些都是可信的。但有一年，同样从事电脑生产的某上市公司，其税后利润率达到10％，让人感到惊讶。多多进行横向比较，也许能看的更清楚。

　　3、应收账款突然大增。

　　美国一家著名的软件公司，把某一软件产品卖给客户，按照协议，只要该客户每年向软件公司支付一笔使用费。这家软件公司在进行财务处理时，却把未来的软件使用费全部折现处理为当年的收入，把根本还没有收到的未来收入列为应收账款。这种做法，有欺诈投资者之嫌。反映在财务报表上，就是利润的产生伴随着应收账款的大幅增加。国内一些上市公司经常在年底搞突击销售，最后几天的每天销售额是平时的几十倍，造成大批的应收账款，投资者对这样依靠大量应收账款而实现的收入要格外警觉。

　　4、重要财务指标突变。

　　如果一家公司变化太快，一下从连续多年的亏损变成每股1元多的盈利，一下从垃圾股ST变为“绩优成长”，同时二级市场的股票价格也提前高歌猛进，此时，普通的投资者就要分外留心财务报表的真实性和利润高速成长的背后故事。

　　从成熟资本市场的上百年历史看，“乌鸡变凤凰”的故事确实有，但概率极低，不超过10％，世界五百强的大公司，基本上都是脚踏实地、一步一个脚印干出来的，很少有重组、突变、“大跃进”出来的。重组文化是中国股票市场的一大特点。“重组”出来的财务指标，往往是不连续的，有很大的欺骗性和误导性。

　　公司价值网关注中国股市、关注中国上市公司，并以宣传表彰真蓝筹、打击接露假蓝筹公司为己任。近期由公司价值网联合新浪网、和讯网、人民大学财政金融学院中央财经大学金融学院、首都经济贸易大学金融学院、香港科技大学金融学院、Inc Value Institute将对中国上市公司2007-2008年的表现作全面的考核，并将在中国上市公司年会上公布独家编制的“2008年中国蓝筹公司价值百强”名单，敬请关注。

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